Macro Risk Desk · @tradinglive105
MATRIX105 · DAILY
LUN 17 AGO 2026
Protocollo Correlazione Macro · Sessione EU → transizione US · RETAIL SALES USA LUGLIO: -0,6% M/M (MISS NETTO VS +0,1% ATTESO) — S&P 500 CHIUDE VENERDì A 7.785,76 (-0,17%), NASDAQ -0,28%, PRIMA FLESSIONE DOPO TRE RECORD · NIKKEI OGGI +0,4% (68.905), HANG SENG +1,6% (RIMBALZO TECNICO, NO NUOVO STIMOLO PECHINO), SOUTH KOREA CHIUSO (LIBERATION DAY) · US 10Y RISALE A 4,69% — INVERSIONE RISPETTO AL TREND DI RIDUZIONE DELLA SETTIMANA SCORSA · SETTIMANA DENSA: FOMC MINUTES MERCOLEDÌ 19/08, JACKSON HOLE GIOVEDÌ-SABATO 20-22/08, EARNINGS HD/TGT/WMT · VIX CHIUDE VENERDì A 14,25 (MINIMO DA GENNAIO) · PROBABILITÀ RIALZO FED SETTEMBRE ~30% (DA ~40%)
DATI AGGIORNATI 17/08/2026 · Reuters / CNBC / TradingEconomics / Investing.com / AP News / Morningstar / BBH / worldgovernmentbonds.com
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TL;DR
Riepilogo Rapido — Prima Lettura Mobile
0 VERDI · 4 GIALLI · 1 ARANCIO · 0 ROSSI
| Filtro | Stato | Nota in una riga |
|---|---|---|
| 🌏 Asia | GIALLO | Nikkei +0,4% (68.905, chiude in linea con dato abbonato), Hang Seng rimbalza +1,6% (rimbalzo tecnico, no nuovo stimolo Pechino), Shanghai +0,6/+0,8%. Corea del Sud chiusa (Liberation Day sostitutivo). Bias costruttivo ma con supporto asimmetrico: HK rimbalza ma manca il catalizzatore strutturale. |
| 📈 US Futures | GIALLO | Venerdì 14/08: S&P -0,17% (7.785,76), Nasdaq -0,28% (26.729,16) — retail sales -0,6% m/m ha interrotto i tre record consecutivi. Oggi ES open 7.809 / attuale 7.813 (+0,05%), NQ open 30.170 / attuale 30.241 (+0,24%): rimbalzo tecnico overnight, mercato in wait-and-see per FOMC minutes (merc.) e Jackson Hole (giov.-sab.). Nessuna divergenza ES/NQ rispetto alle fonti esterne. |
| 💰 Bond/Vix | ARANCIO | ⚠️ IL 10Y USA RISALE A 4,69% — INVERSIONE RISPETTO AL TREND IN CALO DELLA SETTIMANA SCORSA. Il Bund è a ~3,20%. VIX chiude venerdì a 14,25 (nuovo minimo da gennaio), mantra ancora ampiamente disattivato, ma il rialzo dei rendimenti è un segnale di cautela in vista di FOMC minutes e Jackson Hole. Filtro degradato da Verde a Arancio per il ritorno del 10Y sopra 4,65%. |
| 🛢️ FX/Commodity | GIALLO | Brent torna a salire verso $88,50-88,82 (da $87 di venerdì): tensioni su Stretto di Hormuz riattivano la pressione rialzista — ancora sotto la soglia di riattivazione ($90) ma il trend si è invertito. EUR/USD ~1,1583 (euro stabile), USD/JPY ~158,97-159,06. Oro STIMA ~$4.390 (safe haven in accumulo, +0,34%). Filtro confermato giallo. |
| 📅 Eventi | GIALLO | Settimana molto densa: oggi Empire State Mfg. (14:30 CET), domani Housing Starts, martedì sera/mercoledì FOMC Minutes (19/08 ore 20:00 CET — voto 9-3 della riunione luglio 28-29, tre falchi pro-rialzo), giovedì-sabato Jackson Hole (Chair Warsh keynote), earnings HD/TGT/WMT ma/me/gi. Probabilità rialzo Fed settembre scese a ~30% (dal ~40% di venerdì scorso). |
Verdetto: RIMBALZO TECNICO CAUTO POST-RETAIL-SALES — SETTIMANA FOMC+JACKSON HOLE: MASSIMA ATTENZIONE AI RENDIMENTI E ALLE MINUTE. Il quadro si complica rispetto a venerdì: le retail sales di luglio (-0,6% m/m, miss netto) hanno interrotto i tre record consecutivi di Wall Street (S&P -0,17% a 7.785,76, Nasdaq -0,28%). Oggi i futures rimbalzano moderatamente (ES +0,05%, NQ +0,24%) in una giornata di liquidità ridotta (Korea chiusa), ma il segnale più rilevante arriva dai rendimenti: il 10Y USA è tornato a 4,69%, sopra la soglia dei 4,65% che la settimana scorsa era stata superata al ribasso — un’inversione che degrada il filtro Bond/VIX da Verde ad Arancio. Il VIX chiude venerdì a 14,25 (mantra disattivato), il Hang Seng rimbalza +1,6% ma senza catalizzatore strutturale. L’intera settimana ruota attorno alle FOMC Minutes di mercoledì (ore 20:00 CET) e al Jackson Hole giovedì-sabato — con Warsh al microfono dopo un voto 9-3 pro-rialzo a luglio. Score: 5,5/10 (da 6,0/10 di venerdì). Da riverificare al fixing: BTP-Bund, VDAX-NEW, oro (tutte STIME).
00A
Score di Confluenza Macro — Numerico
5,5/10 · CALO VS VENERDÌ (6,0/10)
5,5/10
Asia
1
US Fut.
1
Bond/Vix
0,5
FX/Comm.
1
Eventi
1
Come si calcola: ogni filtro vale 0-2 punti (verde=2, giallo=1, arancio=0,5, rosso=0), totale possibile 10. Il dato più preoccupante di oggi è il ritorno del 10Y USA a 4,69%: il rialzo dei rendimenti è l’indicatore direzionale più rilevante della giornata, che degrada il filtro Bond/VIX da verde (2pt) ad arancio (0,5pt). Fattore attenuante: VIX chiude a 14,25, nuovo minimo da gennaio — il mercato non sta prezzando stress immediato, solo incertezza sulla direzione Fed. Nota: lo score base grezzo è 4,5 (0,5+1+1+1+1); l’aggiustamento qualitativo a 5,5 riflette il VIX ai minimi e il rimbalzo tecnico overnight su ES/NQ, che riduce la lettura di rischio puro. Restano settimana FOMC e Jackson Hole come fattori di amplificazione in entrambe le direzioni.
00B
Verifica di Venerdì — Scenari Operativi del 14/08 vs Quanto Realmente Accaduto
2 HIT · 2 PARZIALE · 2 MISS SU 6 — RETAIL SALES IL COLPO DI SCENA
Scenario 1 (14/08): “Vendite al dettaglio USA di luglio alle 14:30 CET — consensus +0,1% m/m. Conferma: dato in linea o sotto (≤0,1% m/m). Invalidazione: dato ben sopra attese (oltre +0,4% m/m).”
MISS per motivo opposto alla kill-switch: le vendite al dettaglio sono uscite a -0,6% m/m — non sopra le attese come da kill-switch, ma nettamente sotto, un miss clamoroso. L’effetto “pull-forward” da Amazon Prime Day e dal Mondiale ha compresso la spesa di luglio. La reazione mercati è stata negativa ma attenuata (“bad news is good news” parzialmente in gioco): S&P -0,17%, Nasdaq -0,28%. La “conferma del quadro accomodante” ipotizzata in caso di dato in linea/sotto non si è materializzata come previsto: un dato così debole ha spostato il rischio verso un rallentamento dei consumi.
Scenario 2 (14/08): “Petrolio stabile in range — Brent $87,16-87,18, nessuna soglia toccata. Invalidazione: Brent rompe sotto $85. Riattivazione: Brent torna sopra $90.”
PARZIALE — regime cambiato nel weekend: venerdì il Brent ha chiuso in area $87 (coerente), ma nel weekend le tensioni su Stretto di Hormuz si sono riattivate e lunedì mattina il Brent è risalito verso $88,50-88,82 — ancora sotto la soglia di riattivazione ($90), ma il trend si è invertito rispetto alla stabilizzazione prevista. Nessuna soglia violata, ma la direzione non è quella del “regime invariato” dello scenario.
Scenario 3 (14/08): “Asia ancora in rally ma con segni di fatica — conferma se la forza si allarga anche a Hong Kong/Cina.”
MISS venerdì, RECUPERO lunedì: venerdì l’Asia non ha fornito ulteriore slancio (la borsa coreana aveva già mostrato segni di fatica, HK era ferma). Lunedì però — giorno di riferimento per la verifica corrente — l’Hang Seng rimbalza +1,6%, Shanghai +0,6/+0,8%: il recupero parziale di HK si materializza, ma come rimbalzo tecnico, non come estensione strutturale del rally su stimolo Pechino. La valutazione è miss sulla sessione venerdì (condizione di conferma non raggiunta nella data target).
Scenario 4 (14/08): “Rendimenti USA ulteriormente in calo — 10Y verso 4,62-4,65%. Conferma: VIX resta sotto 15. Invalidazione: retail sales sopra attese riportano 10Y sopra 4,70%.”
HIT parziale venerdì, inversione oggi: venerdì il VIX ha chiuso a 14,25 (conferma piena). Il 10Y è rimasto in area 4,62-4,65% nella seduta di venerdì (condizione di conferma). La kill-switch “retail sales sopra attese → 10Y sopra 4,70%” non si è attivata perché il dato è uscito sotto e non sopra le attese. Tuttavia, nel week-end/lunedì mattina il 10Y è risalito a 4,69% — inversione del trend che andremo a monitorare. Classificato HIT per la sessione venerdì, con nota di alert per oggi.
Scenario 5 (14/08): “Probabilità rialzo Fed settembre ancora sotto il ~40%. Conferma: dato in linea o sotto le attese spinge probabilità sotto il 35%.”
PARZIALE-HIT: le vendite al dettaglio deboli (-0,6% m/m) hanno effettivamente spinto le probabilità di rialzo Fed settembre verso il basso — le stime più recenti indicano ora ~30%, sotto la soglia del 35% indicata come “piena conferma”. La direzione è quella giusta, ma non per il motivo atteso (è stata la debolezza consumi, non la “moderazione ordinata”): lo scenario si è avverato come outcome ma non come narrativa.
Scenario 6 (14/08): “VIX ai minimi di 7 mesi: chiusura a 14,63, mantra ampiamente disattivato.”
HIT netto, con ulteriore miglioramento: il VIX ha chiuso venerdì a 14,25 — nuovo minimo da gennaio 2026, più basso del 14,63 del giorno precedente. Il mantra meccanico di rischio resta completamente disattivato, confermando che il mercato non sta prezzando stress su volatilità. Piena conferma dello scenario, con esito ancora più positivo del previsto.
Nota metodologica: verifica puntuale scenario-per-scenario basata sul blocco 00C/06 del Matrix105 di venerdì 14/08 (file allegato). Score di venerdì (6,0/10) preso dal blocco 00A dello stesso file. Il colpo di scena del giorno è stato il retail sales -0,6% m/m: un miss inatteso nella direzione sbagliata rispetto alle kill-switch ipotizzate (che prevedevano solo il rischio al rialzo). Lezione metodologica: le kill-switch devono includere anche il rischio di miss al ribasso su dati macro chiave.
00C
Scenari Operativi di Oggi — Con Invalidazione Esplicita
STESSA STRUTTURA DEL PUNTO 06, + RIGA KILL-SWITCH PER OGNUNO
1. FOMC Minutes del 19/08 (mercoledì, ore 20:00 CET) — verbali del voto 9-3 con tre falchi pro-rialzo
Le minute della riunione Fed del 28-29 luglio 2026 vengono pubblicate mercoledì alle 20:00 CET e rappresentano l’evento chiave della settimana. Il mercato conosce già l’esito (tassi invariati, ma tre dissenzienti — Hammack, Kashkari, Logan — che volevano un rialzo di 25pb), ma non conosce il tenore del dibattito interno: se la maggioranza dei 9 si fosse mostrata incline ad ammettere un rialzo “nel giro di pochi mesi” in determinate condizioni, la reazione potrebbe essere hawkish nonostante i dati recenti morbidi.
🔑
Invalidazione (del quadro costruttivo): le minute mostrano una maggioranza del board aperta a un rialzo a settembre in caso di sorpresa inflattiva — riprezzamento hawkish, 10Y sopra 4,75%, azionario in calo. Conferma: il dibattito interno mostra una chiara prevalenza a favore dell’attesa e di un’analisi dati-dipendente, con la maggioranza che non vede urgenza di rialzare a settembre — reazione costruttiva per azionario e bond.
2. Jackson Hole 20-22/08 (giovedì-sabato) — Keynote Chair Warsh
Il simposio di Jackson Hole (Kansas City Fed) si apre giovedì con il keynote del presidente Fed Kevin Warsh atteso per venerdì 21 agosto. Con un voto 9-3 appena alle spalle e i rendimenti che tornano a salire, la comunicazione di Warsh è cruciale: il mercato cerca conferma che il board mantenga la linea “dati-dipendente” senza pre-impegnarsi a settembre. Nel 2024 il Jackson Hole di Powell fu un pivot esplicito verso il taglio — nel 2026 il rischio è opposto (conferma della linea dura).
🔑
Invalidazione (del tono accomodante): Warsh usa un linguaggio che apre esplicitamente a un rialzo a settembre o a breve — spike VIX, 10Y sopra 4,80%, azionario in calo strutturale. Conferma: tono dati-dipendente e neutro, ribadisce che il board è diviso ma che si aspetta di raccogliere più dati prima di decidere — mercato stabile.
3. 10Y USA risale a 4,69% — inversione del trend di calo della settimana scorsa
Nella settimana del 11-14 agosto, il 10Y USA era sceso da ~4,72% a 4,62-4,65% sulla scia di CPI e PPI più morbidi del previsto. Lunedì mattina il rendimento è tornato a 4,69% — sopra la soglia dei 4,65% che costituiva il livello chiave di conferma positiva. Il rialzo dei rendimenti oggi non è guidato da nuovi dati macro (nessuno in agenda per questa mattina) ma riflette il riassorbimento del movimento della settimana scorsa e il posizionamento difensivo in vista di FOMC minutes e Jackson Hole.
🔑
Invalidazione (del quadro di stabilizzazione dei rendimenti): il 10Y supera 4,75-4,80% prima delle FOMC minutes di mercoledì, segnalando che il mercato sta già scontando un rialzo a settembre. Conferma: il 10Y si stabilizza nel range 4,65-4,72% in attesa delle minute, con il VIX che rimane sotto 15 — non è una fuga verso la qualità, è solo riassorbimento tecnico.
4. Petrolio torna a salire — Brent $88,50-88,82, tensioni Hormuz riattivate
Dopo la stabilizzazione di venerdì in area $87 (fine della striscia rialzista), nel weekend le tensioni sullo Stretto di Hormuz si sono riattivate e lunedì mattina il Brent è risalito verso $88,50-88,82. L’WTI è in area $82,12-82,44. Il mercato rimane sensibile alle notizie sul traffico di petroliere e sui negoziati USA-Iran: senza un accordo formale (o senza una rottura esplicita), il prezzo resterà in bilico nel range $85-90, con il rischio asimmetrico orientato al rialzo se la soglia di $90 venisse superata e consolidata.
🔑
Invalidazione (del regime stabile, rischio energetico): il Brent rompe e consolida sopra $90 su escalation confermata a Hormuz (attacchi a naviglio, chiusura parziale dello stretto) — riattivazione del risk premium energetico, pressione su azionario EU e su BCE verso postura più hawkish. Conferma: il Brent rientra sotto $87,50 su de-escalation o accordo parziale, riportando il regime di “stabilità energetica” della settimana scorsa.
5. Earnings settimana: Home Depot (mar. 18/08), Target (mer. 19/08), Walmart (giov. 20/08) — barometro consumi post retail sales
Le retail sales di luglio (-0,6% m/m) hanno aperto una finestra di incertezza sul consumatore americano che i tre earnings della grande distribuzione aiuteranno a chiudere. HD, TGT e WMT riportano tutti prima dell’apertura di mercato nei rispettivi giorni. Se i dati societari contraddissero il dato aggregato (es. Walmart con guidance positiva), il mercato potrebbe reinterpretare il retail sales come “rumore statistico” (pull-forward da Prime Day). Se invece le guidance societarie confermassero la debolezza, il quadro di rallentamento consumi si consoliderebbe.
🔑
Invalidazione (del quadro di ripresa dei consumi): uno o più dei tre big retailer taglia la guidance per il secondo semestre 2026 — conferma strutturale del rallentamento consumi, azionario consumer discretionary in pressione, crescente rischio recessione dei consumi. Conferma: risultati in linea o sopra le attese con guidance stabile/positiva — il retail sales di luglio era rumore da Prime Day, il consumatore americano è più resiliente del dato suggeriva.
6. Hang Seng rimbalza +1,6% — rimbalzo tecnico o inversione strutturale?
L’Hang Seng rimbalza oggi +1,6%, interrompendo i giorni di stagnazione successivi al silenzio di Pechino su nuovi stimoli. Il rimbalzo è trainato dal settore tech hongkonghese (Alibaba, Tencent, Meituan) e avviene in un contesto di liquidità ridotta (Korea chiusa per festività). Senza un catalizzatore concreto da Pechino (annuncio di misure fiscali, tagli ai tassi PBOC o misure per il mercato immobiliare), il rimbalzo rischia di esaurirsi rapidamente e di restare un movimento tecnico in assenza di un driver strutturale.
🔑
Invalidazione (del rimbalzo come segnale strutturale): assenza di annunci da Pechino nei prossimi 2-3 giorni e il Hang Seng chiude sotto i livelli attuali nella sessione di martedì — il rimbalzo era solo tecnico, la “nota stonata” del quadro asiatico resta irrisolta. Conferma: Pechino annuncia misure concrete (taglio RRR, stimolo fiscale su infrastrutture o immobiliare) e il Hang Seng consolida sopra i livelli odierni — cambio di scenario, Asia diventa verde.
Nota: la settimana 17-22 agosto è la più densa sul fronte Fed da molti mesi. FOMC minutes (mer.) + Jackson Hole (giov.-sab.) rappresentano un doppio evento di comunicazione che può spostare i rendimenti e la curva delle aspettative in modo brusco. Size management obbligatorio in assenza di chiarezza direzionale.
ES — S&P 500 FUT · LUN 17/08 (apertura → attuale)
7.813
▲ Da apertura 7.809 a attuale 7.813: +4pt (+0,05%) · ieri cash chiuso a 7.785,76 (-0,17%) su retail sales miss
Rimbalzo tecnico overnight; 7.813 sotto R1 (7.828) e sopra S1 (7.780). Nessuna divergenza vs fonti esterne.
NQ — NASDAQ FUT · LUN 17/08 (apertura → attuale)
30.241
▲ Da apertura 30.170 a attuale 30.241: +71pt (+0,24%) · ieri Nasdaq cash -0,28% a 26.729,16
NQ sovraperforma ES in rimbalzo — tech guida il recupero overnight. 30.241 sotto R1 (30.338).
FDAX / DAX 40 · LUN 17/08 (apertura → attuale)
26.554
➡ Da apertura 26.555 a attuale 26.554: -1pt (-0,004%) · sostanzialmente piatto
DAX piatto: digerisce il miss retail sales e attende FOMC minutes e Jackson Hole prima di prendere direzione
SNODO · FOMC MINUTES MER. 19/08, JACKSON HOLE GIO.-SAB., EARNINGS HD/TGT/WMT
WAIT & SEE — SCORE 5,5/10
▶ 10Y USA risalito a 4,69% · Brent $88,50-88,82 (tensioni Hormuz) · VIX 14,25 (chiusura ven.) · Prob. rialzo Fed set. ~30%
Settimana più densa del mese: rendimenti in rimbalzo + petrolio in salita = due fonti di pressione da monitorare
⚠️ ALERT — 10Y USA RISALE A 4,69%: INVERSIONE DEL TREND DI CALO DELLA SETTIMANA SCORSA. Il rendimento del Treasury 10 anni era sceso fino a 4,62-4,65% post-PPI/CPI. Lunedì mattina è tornato a 4,69%, sopra la soglia dei 4,65% indicata come livello di conferma positiva. Il rialzo non è guidato da nuovi dati macro ma riflette il riposizionamento difensivo in vista di FOMC minutes (mer. 19/08 ore 20:00 CET) e Jackson Hole (giov.-sab. 20-22/08). Filtro Bond/VIX degradato da Verde ad Arancio.
📊 RETAIL SALES USA LUGLIO: -0,6% M/M — IL MISS CHE HA INTERROTTO I TRE RECORD DI WALL STREET. Il dato di venerdì è uscito nettamente sotto le attese (+0,1% m/m consensus), segnando la maggiore flessione mensile da maggio 2025. L’effetto “pull-forward” da Amazon Prime Day e Mondiale spiega in parte il calo, ma la reazione del mercato (S&P -0,17%, Nasdaq -0,28%) mostra che il dato ha sollevato dubbi sul consumatore americano. Le earnings di HD/TGT/WMT questa settimana saranno il barometro. L’aspetto positivo: le probabilità di rialzo Fed a settembre sono scese a ~30% (da ~40%).
🛢️ PETROLIO: BRENT TORNA A SALIRE ($88,50-88,82) — TENSIONI STRETTO DI HORMUZ RIATTIVATE NEL WEEKEND. Dopo la stabilizzazione di venerdì in area $87, il Brent riprende quota lunedì in assenza di progressi nei negoziati USA-Iran. Il livello di riattivazione del rischio ($90) non è ancora raggiunto, ma il trend si è invertito. Un’escalation confermata sopra $90 attiverebbe timori di BCE più hawkish e comprimerebbe i margini delle aziende manifatturiere EU.
🔎 QUOTAZIONI ABBONATO — VERIFICA DATI: ES (open 7.809 → attuale 7.813, +0,05%) e NQ (open 30.170 → attuale 30.241, +0,24%) sono pienamente coerenti con il rimbalzo tecnico overnight descritto dalle fonti esterne (Morningstar, TradingView, Investing.com: NQ +~0,2%/+0,25% overnight). Il FDAX (open 26.555 → attuale 26.554, -1pt) è coerente con l’apertura piatta di Francoforte. JP225 (open 68.830 → attuale 68.905): il Nikkei oggi ha aperto intorno a 68.714 secondo fonti esterne e ha guadagnato circa +0,4% intraday — il dato abbonato (68.905) è compatibile con un Nikkei in area +0,28/+0,4% da apertura, nessuna divergenza rilevante. S/R abbonato oggi: SP (R1: 7.828 · R2: 7.860 · S1: 7.780 · S2: 7.697) · NQ (R1: 30.338 · R2: 30.588 · S1: 29.870 · S2: 29.574).
01
Eredità Notturna — Sentiment Asia
NIKKEI +0,4% · HANG SENG +1,6% (RIMBALZO TECNICO) · COREA CHIUSA · SHANGHAI +0,6/+0,8% · BIAS: COSTRUTTIVO MA ASIMMETRICO
NIKKEI 225 CHIUSURA
+0,4% (~68.905)
➡ Guadagno contenuto, in linea con dato abbonato
Il Nikkei ha aperto intorno a 68.714 e ha guadagnato circa lo 0,4% intraday (~68.905), sostenuto dal settore tech (Kioxia, SoftBank) e dai semiconduttori, nonostante il PIL giapponese del Q2 abbia deluso (+1,1% annualizzato, sotto le attese). Il rimbalzo tecnico è limitato dalla cautela in vista di Jackson Hole e dal rafforzamento dello yen. Dato abbonato (open 68.830 → attuale 68.905) confermato e coerente.
✅ TradingEconomics / Morningstar (17/08)
HANG SENG / CHINA
+1,6% (rimbalzo tecnico)
▲ Prima seduta positiva dopo giorni di stagnazione
L’Hang Seng rimbalza +1,6% grazie a prese di posizione sul tech (Alibaba, Tencent, Meituan) e alla liquidità ridotta (Korea chiusa). La Shanghai Composite guadagna +0,6/+0,8%. Pechino non ha annunciato nuovi stimoli di rilievo: il rimbalzo HK è tecnico, non strutturale. Il catalizzatore mancante resta un’azione concreta del PBOC o del governo centrale.
✅ Morningstar / TradingEconomics (17/08)
SOUTH KOREA / ALTRI
CHIUSA · ASX -0,3/0,4%
➡ Korea: Liberation Day sostitutivo — mercato fermo
La borsa coreana (KOSPI) è chiusa per la festività del Liberation Day sostitutivo (il 15 agosto cadeva di sabato): i futures sui chip coreani sono inattivi, riducendo la liquidità asiatica complessiva. L’ASX australiano cede leggermente (-0,3/0,4%) su pressione commodities. India (Sensex/Nifty) in lieve rosso.
✅ Morningstar / Indiatvnews (17/08)
Bias asiatico: COSTRUTTIVO MA ASIMMETRICO E FRAGILE. Il Nikkei guadagna +0,4% (coerente con dato abbonato), il Hang Seng rimbalza +1,6% interrompendo la striscia negativa, Shanghai sale moderatamente. Il rimbalzo di Hong Kong è puramente tecnico: Pechino non ha annunciato nuovi stimoli, la Korea è chiusa (liquidità ridotta), il PIL giapponese del Q2 ha deluso. L’assenza di Seul riduce il “segnale” qualitativo dei semiconduttori asiatici — il KOSPI era il miglior indicatore del momentum tech regionale. La vera verifica del bias costruttivo verrà dai risultati Hang Seng delle prossime sedute con market normale. Bias complessivo: giallo — costruttivo sulla superficie, fragile nel merito, con HK come punto interrogativo ancora irrisolto e Korea come assente ingiustificato.
02
Bussola Americana — Futures USA e Divergenze
ES +0,05% · NQ +0,24% · FDAX -0,004% · VEN CHIUSURA: S&P -0,17%, NASDAQ -0,28% · RIMBALZO TECNICO OVERNIGHT POST-RETAIL SALES
ES — S&P 500 FUT.
7.813 (+0,05%)
▲ Da apertura 7.809 — rimbalzo tecnico
ES rimbalza moderatamente dopo il -0,17% del cash di venerdì (chiusura a 7.785,76). Attuale 7.813 è tra S1 (7.780) e R1 (7.828) — a metà range. Il test di R1 (7.828) è a soli 15 punti: in assenza di nuovi catalizzatori negativi, la sessione EU potrebbe testare questa resistenza nell’apertura americana.
✅ Dato abbonato (verificato vs fonti)
NQ — NASDAQ FUT.
30.241 (+0,24%)
▲ Da apertura 30.170 — NQ sovraperforma ES
NQ guida il rimbalzo overnight (+0,24% contro +0,05% di ES): segnale di risk-on tecnico sul comparto tech/growth. 30.241 è sotto R1 (30.338): 97pt di distanza. La divergenza NQ>ES è coerente con il contesto “bad news is good news” (retail sales deboli = meno rischio rialzo Fed = valore relativo del growth).
✅ Dato abbonato (verificato vs fonti)
FDAX / DAX 40
26.554 (-0,004%)
➡ Piatto — attesa
Il DAX apre sostanzialmente invariato, in un contesto di incertezza per la settimana di FOMC minutes e Jackson Hole. Nota: con ES leggermente positivo (+0,05%) e NQ più positivo (+0,24%), il DAX piatto non configura un Alert Fakeout (non è il caso di DAX positivo con US negativi). Attesa riflessiva in assenza di dati macro EU rilevanti stamattina.
✅ Dato abbonato
Lettura bussola: Il rimbalzo overnight di ES e NQ è tecnicamente leggibile come “digestione del miss retail sales” — il mercato non sta crollando sul dato debole, anzi lo rilega in parte nel frame “bad news is good news” (probabilità rialzo Fed scese a ~30%). Attenzione però: NQ sovraperforma ES (+0,24% vs +0,05%) senza che YM (Dow Jones future) si segnali in territorio chiaramente positivo — non è la rotazione value→growth da manuale, è più un rimbalzo tecnico selettivo sul comparto growth post-rendimenti alti di venerdì. Chiave di lettura per la sessione EU: finché ES resta sopra S1 (7.780) e NQ non rompe S1 (29.870), il quadro è neutro-costruttivo in attesa dei macro events di metà settimana. Un’apertura americana sotto 7.780 cambierebbe tono.
03
Aree di Supporto e Resistenza — Livelli Chiave
AGGIORNATI 17/08/2026 · LIVELLI ABBONATO · ES 7.813 (apertura 7.809) · NQ 30.241 (apertura 30.170)
ES — S&P 500 (ESU26)
Attuale: 7.813 (apertura 7.809)
Prezzo 7.813 — 15pt sotto R1 (7.828) · 33pt sopra S1 (7.780) · +4pt da apertura (+0,05%) · in zona neutro-costruttiva
🔴 Resistenza 2
7.860
47pt sopra il prezzo attuale
🟠 Resistenza 1
7.828
15pt sopra — livello da testare in apertura US se momentum regge
⚡ PREZZO ATTUALE
7.813
Da apertura 7.809 (+4pt/+0,05%) · rimbalzo tecnico nel range
🟢 Supporto 1
7.780
33pt sotto · livello chiave da non perdere per mantenere il bias costruttivo
🟢 Supporto 2
7.697
116pt sotto · supporto strutturale
NQ — NASDAQ 100 (NQU26)
Attuale: 30.241 (apertura 30.170)
Prezzo 30.241 — 97pt sotto R1 (30.338) · 371pt sopra S1 (29.870) · +71pt da apertura (+0,24%)
🔴 Resistenza 2
30.588
347pt sopra — area di massimo recente
🟠 Resistenza 1
30.338
97pt sopra — da testare solo con catalizzatori positivi (FOMC minutes accomodanti)
⚡ PREZZO ATTUALE
30.241
Da apertura 30.170 (+71pt/+0,24%) · NQ guida il rimbalzo
🟢 Supporto 1
29.870
371pt sotto · livello di tenuta strutturale
🟢 Supporto 2
29.574
667pt sotto · supporto profondo
⚠ DISCLAIMER ABBONATI · SALA TRADING @tradinglive105: livelli S/R per uso esclusivo didattico-operativo degli abbonati registrati. Contestualizzare con la video analisi quotidiana e gli aggiornamenti live in Sala Trading. Non sono segnali automatici né consulenza finanziaria (MiFID II).
🎯 OGGI (17/08) — Scenario operativo chiave (retail sales miss, rimbalzo tecnico, 10Y a 4,69%, settimana FOMC+Jackson Hole):
📊 ES: apertura 7.809 → attuale 7.813, a 15pt da R1 (7.828). In assenza di nuovi catalizzatori negativi, la sessione EU può testare R1 nell’apertura americana; rottura di R1 aprirebbe spazio verso R2 (7.860) solo con FOMC minutes accomodanti mercoledì sera.
📊 NQ: apertura 30.170 → attuale 30.241 (+0,24%), 97pt sotto R1 (30.338). NQ sovraperforma ES nel rimbalzo tecnico (growth vs value nel contesto “bad news is good news” post-retail sales).
⚠️ AREA DI ATTENZIONE: il ritorno del 10Y a 4,69% è la variabile da monitorare durante la sessione. Un ulteriore rialzo verso 4,75% prima di FOMC minutes aumenterebbe la pressione sull’azionario e potrebbe spingere ES sotto S1 (7.780). Livello-segnale: ES sotto 7.780 = cambio di regime, ridurre l’esposizione.
🎯 OGGI (17/08) — Scenario operativo chiave (retail sales miss, rimbalzo tecnico, 10Y a 4,69%, settimana FOMC+Jackson Hole):
📊 ES: apertura 7.809 → attuale 7.813, a 15pt da R1 (7.828). In assenza di nuovi catalizzatori negativi, la sessione EU può testare R1 nell’apertura americana; rottura di R1 aprirebbe spazio verso R2 (7.860) solo con FOMC minutes accomodanti mercoledì sera.
📊 NQ: apertura 30.170 → attuale 30.241 (+0,24%), 97pt sotto R1 (30.338). NQ sovraperforma ES nel rimbalzo tecnico (growth vs value nel contesto “bad news is good news” post-retail sales).
⚠️ AREA DI ATTENZIONE: il ritorno del 10Y a 4,69% è la variabile da monitorare durante la sessione. Un ulteriore rialzo verso 4,75% prima di FOMC minutes aumenterebbe la pressione sull’azionario e potrebbe spingere ES sotto S1 (7.780). Livello-segnale: ES sotto 7.780 = cambio di regime, ridurre l’esposizione.
04
Debito e Volatilità — Filtri di Panico
⚠️ US 10Y RISALE A 4,69% (DA 4,62-4,65%) · BUND ~3,20% · BTP-BUND STIMA ~79-80bp · VIX 14,25 (MINIMO DA GEN.) · FILTRO DEGRADATO A ARANCIO
T-NOTE 10Y USA LIVE
4,69% (da 4,62-4,65% di ven.)
▲ INVERSIONE — risale sopra la soglia dei 4,65%
Il 10Y USA è tornato a 4,69% lunedì, invertendo il trend di calo della settimana scorsa (guidato da CPI/PPI morbidi). Il rialzo non è guidato da nuovi dati macro ma riflette: (1) riposizionamento difensivo pre-FOMC minutes e Jackson Hole; (2) segnale che il mercato non è ancora convinto che la Fed abbia definitivamente chiuso la porta a un rialzo a settembre; (3) coda lunga dell’asta 30Y al rendimento più alto in 25 anni.
✅ TradingEconomics / macromicro.me (17/08)
BUND 10Y LIVE
~3,20%
▲ In lieve rialzo rispetto alla stima della settimana scorsa
Il Bund decennale è in area 3,20% (3,199% citato da worldgovernmentbonds.com): in lieve rialzo rispetto alla stima di venerdì (3,10-3,16%), ma il movimento è più contenuto di quello del Treasury. Il differenziale di trasmissione conferma la saldezza relativa dell’area euro rispetto agli USA in questo ciclo.
✅ worldgovernmentbonds.com (17/08)
SPREAD BTP-BUND STIMA
STIMA ~79-80bp
➡ Stabile in area di confort
Lo spread BTP-Bund era in area 79,3bp al 12-13 agosto e 77,53bp il 13 agosto (fonte: adalytica.com, milanofinanza.it). Stimato oggi in area 79-80bp, sostanzialmente stabile: nessuna espansione che segnali tensione sulla periferia. Da riverificare al fixing Xetra.
⚠️ STIMA ragionata — da riverificare al fixing
VIX / VDAX
VIX 14,25 (chiusura ven. 14/08) · VDAX STIMA ~13-15
▼ VIX ai minimi da gennaio — mantra disattivato
Il VIX ha chiuso venerdì 14/08 a 14,25, nuovo minimo da gennaio 2026 (il valore più basso del 2026 fino a oggi). Nonostante il miss retail sales, il mercato non ha alzato la guardia sulla volatilità. Mantra meccanico completamente disattivato (soglia: 20). Il VDAX-NEW europeo resta STIMATO in area 13-15: da riverificare al fixing Xetra.
✅ CBOE (14/08 closing) · ⚠️ STIMA su VDAX-NEW
Lettura Filtri di Panico — degradato ad ARANCIO: Il 10Y USA a 4,69% è il segnale di allerta principale: l’inversione del trend di calo rompe la narrativa “rendimenti in discesa = spazio per l’azionario” costruita durante la settimana scorsa. Il VIX a 14,25 (minimo da gennaio) attenua la lettura di panico: il mercato non sta prezzando stress, solo incertezza sulla direzione Fed. Il Bund a 3,20% è confermato (non più stima), lo spread BTP-Bund resta STIMATO in area 79-80bp — entrambi stabili, nessun segnale di fuga verso la qualità o tensione periferica. La combinazione “10Y in salita + azionario in rimbalzo” è contraddittoria e instabile: uno dei due cederà. Il catalizzatore che risolverà la contraddizione sono le FOMC minutes di mercoledì.
⚠️ MANTRA RENDIMENTI: il 10Y a 4,69% non è ancora nella zona di allarme strutturale (sopra 4,80-4,85% sarebbe un vero segnale di rischio), ma la soglia dei 4,65% ora funziona come supporto tecnico al ribasso per i bond (se il 10Y torna sotto 4,65% entro metà settimana, il filtro può tornare giallo; se sale sopra 4,75%, entra in territorio di rischio e il filtro vira rosso).
05
Filtro Valutario e Commodity
EUR/USD ~1,1583 · USD/JPY ~158,97-159,06 · WTI $82,12-82,44 · BRENT $88,50-88,82 · ORO STIMA ~$4.390
EUR/USD LIVE
~1,1583
▲ +0,12% — lieve apprezzamento euro
L’EUR/USD è in area 1,1583 (+0,12%), in lieve rialzo rispetto al range di venerdì (~1,153). L’euro beneficia del lieve indebolimento del dollaro legato alla caduta delle probabilità di rialzo Fed a settembre (~30% da ~40%). Un euro a 1,158 non è ancora a livelli che comprimano significativamente il DAX (la soglia critica è attorno a 1,17-1,18 in un contesto di tassi calanti).
✅ Investing.com (17/08)
USD/JPY LIVE
~158,97-159,06
▼ -0,22% — yen in lieve rafforzamento
Lo yen si rafforza leggermente (-0,22% vs USD), spinto dal rimbalzo tecnico e dalla cautela in vista di Jackson Hole. Con il Nikkei a +0,4%, la correlazione inversa USD/JPY-Nikkei non si manifesta: il mercato azionario nipponico regge nonostante lo yen più forte. Rischio di intervento verbale di Tokyo se la coppia scende verso 157,00.
✅ Investing.com (17/08)
PETROLIO WTI / BRENT LIVE
WTI $82,12-82,44 / Brent $88,50-88,82
▲ Brent risale da $87 — tensioni Hormuz
Il Brent è tornato a salire verso $88,50-88,82 dopo la stabilizzazione di venerdì in area $87: le tensioni sullo Stretto di Hormuz si sono riattivate nel weekend (traffico di petroliere ancora disturbato, US-Iran senza accordo formale). Ancora sotto la soglia di riattivazione ($90) ma la direzione è invertita rispetto alla settimana scorsa. Un superamento di $90 attiverebbe il risk premium energetico su BCE e DAX.
✅ Investing.com / TradingEconomics (17/08)
ORO STIMA
STIMA ~$4.390
▲ +0,34% — safe haven in accumulo
Spot gold in area $4.390,37 (+0,34%): l’oro accumula come safe haven su tre driver congiunti — tensioni geopolitiche (Hormuz), incertezza Fed (FOMC minutes + Jackson Hole) e debolezza marginale del dollaro. Livello STIMATO basato su fonte investing.com delle ore 07:00 CET: da riverificare.
⚠️ STIMA ragionata da Investing.com (17/08 ~07:00 CET) — riverificare
Pattern del giorno — doppia pressione energetica e safe haven: Il Brent risale a $88,50-88,82 per le tensioni di Hormuz: se raggiungesse $90, si attiverebbe il frame “BCE più hawkish” e “costo energia su manifatturiero EU” — DAX in pressione strutturale. L’oro a ~$4.390 (+0,34%) segnala che il mercato sta hedging l’incertezza geopolitica e Fed, ma non è ancora in modalità fuga (il VIX a 14,25 lo conferma). EUR/USD a 1,1583 è neutro per il DAX (non ancora a livelli di compressione). USD/JPY in lieve rafforzamento dello yen: da monitorare per impatto sul Nikkei nelle prossime sessioni.
⬛ 06 — Matrice Decisionale · Il Mantra · SESSIONE LUNEDÌ 17 AGOSTO 2026 — SETTIMANA FOMC MINUTES (MER. 19/08 ORE 20 CET) + JACKSON HOLE (GIO.-SAB. 20-22/08) + EARNINGS HD/TGT/WMT · RETAIL SALES LUGLIO -0,6% M/M (MISS) · 10Y USA RISALE A 4,69% · BRENT $88,50-88,82 (TENSIONI HORMUZ) · VIX 14,25 (MINIMO DA GENNAIO)
WAIT & SEE — RIMBALZO TECNICO IN UNA SETTIMANA AD ALTO RISCHIO EVENTO
0 filtri verdi · 4 gialli (Asia · US Futures · FX/Commodity · Eventi) · 1 arancio (Bond/Vix) · 0 rossi · score 5,5/10 (da 6,0/10 di ven.)
Asia
NIKKEI +0,4% · HANG SENG +1,6% TECNICO · KOREA CHIUSA · SHANGHAI +0,6%
US Futures
ES +0,05% · NQ +0,24% · VEN: S&P -0,17%, NASDAQ -0,28% POST-RETAIL MISS
VIX/Bond
⚠️ 10Y USA 4,69% (↑) · VIX 14,25 (MIN. GEN.) · BUND 3,20% · FILTRO ARANCIO
FX/Comm.
BRENT $88,50-88,82 (↑, HORMUZ) · EUR/USD 1,1583 · ORO ~$4.390 STIMA
Eventi/Liq.
FOMC MIN. MER. 20:00 CET · JACKSON HOLE GIO.-SAB. · HD/TGT/WMT EARNINGS
FILTRI: 0 VERDI · 4 GIALLI · 1 ARANCIO (BOND/VIX) · 0 ROSSI — SCORE 5,5/10: RIMBALZO TECNICO CAUTO POST-RETAIL SALES, MA LA SETTIMANA DI FOMC+JACKSON HOLE IMPONE SIZE MANAGEMENT RIGOROSO
🟡 ASIA GIALLO — Nikkei +0,4% (in linea), Hang Seng +1,6% tecnico senza catalizzatore strutturale, Korea chiusa. Bias costruttivo ma fragile: liquidità ridotta e assenza del driver coreano (semiconduttori) distorcono il segnale qualitativo.
🟡 US FUTURES GIALLO — ES +0,05%, NQ +0,24%: rimbalzo tecnico overnight, non un segnale direzionale forte. La chiusura di venerdì (S&P -0,17%, Nasdaq -0,28%) su retail sales -0,6% m/m è il contesto da cui si parte.
🟠 VIX/BOND ARANCIO — Il 10Y USA a 4,69% è il segnale di allerta: inversione del trend di calo post-CPI/PPI, riposizionamento pre-FOMC minutes e Jackson Hole. Il VIX a 14,25 (minimo da gennaio) attenuato il rischio di panico ma non dissolve l’ambiguità. Filtro degradato da Verde a Arancio.
🟡 FX/COMMODITY GIALLO — Brent $88,50-88,82: trend invertito (da stabilizzazione a rialzo), tensioni Hormuz riattivate. Non ancora sopra la soglia di riattivazione ($90) ma il trend è preoccupante. Oro safe haven a ~$4.390.
🟡 EVENTI GIALLO — La settimana più densa da mesi: FOMC minutes (mer. 19/08 ore 20:00 CET), Jackson Hole (giov.-sab. 20-22/08 con Chair Warsh), earnings HD/TGT/WMT. Il rischio di sorpresa in entrambe le direzioni è elevato: size management obbligatorio.
🟡 ASIA GIALLO — Nikkei +0,4% (in linea), Hang Seng +1,6% tecnico senza catalizzatore strutturale, Korea chiusa. Bias costruttivo ma fragile: liquidità ridotta e assenza del driver coreano (semiconduttori) distorcono il segnale qualitativo.
🟡 US FUTURES GIALLO — ES +0,05%, NQ +0,24%: rimbalzo tecnico overnight, non un segnale direzionale forte. La chiusura di venerdì (S&P -0,17%, Nasdaq -0,28%) su retail sales -0,6% m/m è il contesto da cui si parte.
🟠 VIX/BOND ARANCIO — Il 10Y USA a 4,69% è il segnale di allerta: inversione del trend di calo post-CPI/PPI, riposizionamento pre-FOMC minutes e Jackson Hole. Il VIX a 14,25 (minimo da gennaio) attenuato il rischio di panico ma non dissolve l’ambiguità. Filtro degradato da Verde a Arancio.
🟡 FX/COMMODITY GIALLO — Brent $88,50-88,82: trend invertito (da stabilizzazione a rialzo), tensioni Hormuz riattivate. Non ancora sopra la soglia di riattivazione ($90) ma il trend è preoccupante. Oro safe haven a ~$4.390.
🟡 EVENTI GIALLO — La settimana più densa da mesi: FOMC minutes (mer. 19/08 ore 20:00 CET), Jackson Hole (giov.-sab. 20-22/08 con Chair Warsh), earnings HD/TGT/WMT. Il rischio di sorpresa in entrambe le direzioni è elevato: size management obbligatorio.
“Seguo il flusso, non la mia opinione” — Il flusso di oggi dice “rimbalzo tecnico in una settimana ad alto rischio evento”: non è il momento di cavalcare con size piena, è il momento di aspettare FOMC minutes e Jackson Hole per avere un segnale direzionale chiaro. Le retail sales di luglio (-0,6% m/m, miss netto vs +0,1% atteso) hanno interrotto giovedì i tre record consecutivi di Wall Street: S&P 500 ha chiuso venerdì a 7.785,76 (-0,17%), Nasdaq a 26.729,16 (-0,28%). Il “colpo di scena” del dato è stato nella direzione sbagliata rispetto alle kill-switch ipotizzate (si temeva un dato sopra le attese, non sotto): il mercato ha però parzialmente abborbito il miss nel frame “bad news is good news” (probabilità rialzo Fed settembre scese a ~30%). Oggi l’Asia rimbalza moderatamente (Nikkei +0,4%, Hang Seng +1,6% tecnico, Korea chiusa, Shanghai +0,6%), i futures USA recuperano (ES +0,05%, NQ +0,24%), ma il segnale più rilevante è il ritorno del 10Y USA a 4,69% — sopra la soglia dei 4,65% che era stata la “conquista” della settimana scorsa. Il Brent risale verso $88,50-88,82 per le tensioni di Hormuz riattivate nel weekend. Con FOMC minutes mercoledì sera (voto 9-3 di luglio, tre falchi: Hammack, Kashkari, Logan) e keynote Warsh a Jackson Hole giovedì-sabato, la settimana ha il potenziale per spostare i mercati in modo brusco in entrambe le direzioni. La strategia operativa è: rimbalzo tecnico di apertura da gestire con stop stretti su R1 (ES 7.828, NQ 30.338), senza costruire posizioni direzionali di rilievo prima delle minute di mercoledì.
⚠️
SCENARI OPERATIVI — 17 AGOSTO · FOMC MINUTES MER. 19/08, JACKSON HOLE GIO.-SAB., EARNINGS HD/TGT/WMT, 10Y A 4,69%, BRENT $88,50-88,82, VIX 14,25:
1. FOMC MINUTES MERCOLEDÌ 19/08 ORE 20:00 CET: verbali del voto 9-3 pro-rialzo di luglio — evento chiave della settimana per la direzionalità di bond e azionario.
2. JACKSON HOLE 20-22/08: keynote Chair Warsh — pivot hawkish o neutro? Il mercato cerca conferma della linea dati-dipendente senza pre-impegno a settembre.
3. HANG SENG +1,6% TECNICO: rimbalzo senza catalizzatore strutturale — da verificare se regge martedì quando la Korea torna aperta.
4. 10Y USA A 4,69% — INVERSIONE: livello-segnale chiave: ES sotto 7.780 = cambio di regime. Monitorare il ritorno del 10Y verso la soglia di 4,75%.
5. BRENT $88,50-88,82 (TENSIONI HORMUZ): ancora sotto $90, ma il trend si è invertito. Soglia critica per DAX e BCE: $90.
6. EARNINGS HD/TGT/WMT (MAR./MER./GIO.): barometro consumi post retail sales miss — chiudono o confermano la narrativa di rallentamento consumi?
1. FOMC MINUTES MERCOLEDÌ 19/08 ORE 20:00 CET: verbali del voto 9-3 pro-rialzo di luglio — evento chiave della settimana per la direzionalità di bond e azionario.
2. JACKSON HOLE 20-22/08: keynote Chair Warsh — pivot hawkish o neutro? Il mercato cerca conferma della linea dati-dipendente senza pre-impegno a settembre.
3. HANG SENG +1,6% TECNICO: rimbalzo senza catalizzatore strutturale — da verificare se regge martedì quando la Korea torna aperta.
4. 10Y USA A 4,69% — INVERSIONE: livello-segnale chiave: ES sotto 7.780 = cambio di regime. Monitorare il ritorno del 10Y verso la soglia di 4,75%.
5. BRENT $88,50-88,82 (TENSIONI HORMUZ): ancora sotto $90, ma il trend si è invertito. Soglia critica per DAX e BCE: $90.
6. EARNINGS HD/TGT/WMT (MAR./MER./GIO.): barometro consumi post retail sales miss — chiudono o confermano la narrativa di rallentamento consumi?
17.08.2026 · LUN · FOMC MINUTES MER. 19/08 ORE 20:00 CET · JACKSON HOLE 20-22/08 · EARNINGS HD/TGT/WMT · SCORE 5,5/10 · ~07:00-09:00 CET · @tradinglive105
⚠️ DISCLAIMER MiFID II / INFORMATIVA EDUCATIVA: Questo documento è redatto a esclusivo scopo informativo e didattico per gli abbonati registrati a @tradinglive105. Non costituisce consulenza finanziaria personalizzata, raccomandazione di investimento né offerta di prodotti finanziari ai sensi della Direttiva 2014/65/UE (MiFID II) e dei regolamenti delegati applicabili. Le analisi, le previsioni, i livelli S/R e gli scenari operativi sono elaborati sulla base di dati pubblicamente disponibili e di modelli di correlazione macro proprietari: non garantiscono rendimenti futuri né l’accuratezza delle stime. Dati etichettati “STIMA” sono valutazioni ragionate in assenza di dati ufficiali aggiornati e devono essere riverificati prima di qualsiasi decisione operativa. Investire comporta rischi, inclusa la possibile perdita integrale del capitale. Consultare sempre un consulente finanziario indipendente autorizzato prima di operare sui mercati.